东吴证券：恒生电子（600570）-2022年一季报点评：短期因素导致利润承压，金融市场变革坚定长期逻辑

恒生电子(600570)事件：2022年4月27日，恒生电子发布2022年一季报，公司实现营业收入9.73亿元，同比增加29.59%，归母净利润-0.41亿元，同比减少124.49%，扣非归母净利润0.15亿元，同比减少59.13%。业绩表现符合市场预期。投资要点人员薪酬开支增长和疫情等短期因素造成业绩承压：2022年一季度，公司扣非归母净利润同比减少59.13%，主要系公司2021年人员大幅增长37%，人员成本费用相对刚性，但营收端受到一定的疫情影响，交付有所减缓。2022年第一季度公司研发费用率为51.58%（+1.98pct，同比，下同），销售费用率为10.20%（+1.23pct），管理费用率为13.39%（-0.4pct），整体毛利率为70.36%（-2.63pct）。我们认为人员增加和疫情影响造成的扣非归母净利润减少是暂时的，人员增长是为公司后续高速发展做准备，随着疫情好转，营收增速恢复，公司盈利能力将会提升。新管理层上任，业务板块重新划分，战略更加清晰：2022年4月16日，公司公告选举新的管理层，为公司面向数智金融新时代的发展，提供更好的组织保障和强大动力。在2022年