华鑫证券：金龙鱼（300999）-疫情持续影响，二季度望边际改善

金龙鱼(300999)事件2022年04月29日晚间，公司发布2022年一季报：2022Q1营收565.36亿元（+10.68%）；归母净利润1.14亿元（-92.71%）；扣非净利润8.27亿元(-56.90%)。投资要点受疫情影响较大，一季度利润承压归母净利润和扣非归母净利润相差较多主要系套期保值业务所致。2021Q1毛利率7.15%（-6.12pct），净利率0.39%（-3.18pct）。毛利率下滑主要有以下几点原因：1）公司主要原材料大豆、大豆油及棕榈油等价格出现大幅上涨，导致产品成本大幅上升，虽然公司上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨。2）受国内疫情多点散发对物流运输、终端销售、餐饮等影响，叠加经济疲软、消费不振、市场竞争加剧等，公司2022年一季度厨房食品的销量同比有所下降，中高端零售产品的利润受到较大影响。3）一季度实际所得税率较高，主要由于不同子公司的税率差异，部分高税率公司盈利较好，部分低税率公司亏损。2022Q1销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.97%/1.45%/0.31%，分别同-1.75/-0.27/+0.34pct。销售费用率下