浙商证券：伊利股份21年报22一季报点评：新千亿起点，业绩稳健确定性高

伊利股份(600887)事件2021营收1106.0亿元，同增14.2%，归母净利润87.1亿元，同增23.0%，其中21Q4营收255.9亿元，同增10.7%，归母净利润7.6亿元，同降-27.8%。22Q1营收310.5亿元，同增13.5%，归母净利润35.2亿元，同增24.3%。收入：21年两百亿矩阵再添金典，22Q1奶粉业务势能已现（1）21年主营业务收入同增13.8%，主要是量和结构的贡献，其中量增/价增/产品结构优化分别贡献7.5%/2.5%/3.7%。21年液体乳/奶粉及奶制品/冷饮收入分别同增11.5%/25.8%/16.3%,其中液体乳量增/价增/产品结构优化分别贡献6.7%/2.7%/2.2%，其中奶粉及奶制品量增/价增/产品结构优化分别贡献11.1%/2.0%/12.7%。21年常温液奶市占率近40%，稳居行业第一，增速高于行业，其中金典成为第三支超过200亿大单品，稳居有机奶第一，细分赛道领跑者舒化奶同增近30%。冷饮连续27年位居龙头地位。奶酪业务在常低温+2B2C全面布局下，同增超150%，市占率提升6.3%。（2）22Q1疫情之下收入仍维持良好的增长势头，