西南证券：卓胜微（300782）-转型Fab-Lite，国产射频龙头持续完善产品线

卓胜微(300782)投资要点事件：公司发布2021年度报告，全年实现营业总收入46.3亿元，同比增长66.0%；归属于上市公司股东的净利润21.3亿元，同比增长99.0%。公司业绩大幅攀升，模组提升明显。2021年：1）营收端：公司射频分立器件/射频模组业务分别实现营收33.5/12.0亿元，分别同比+36.1%/+332.7%。2）利润端：销售毛利率/销售净利率分别为57.7%/46.1%，同比分别+4.9pp/+7.7pp。3）费用端：公司销售/管理/研发费用率分别为1.0%/1.1%/6.6%，同比分别-0.3pp/-0.01pp/+0.04pp。2021年，公司射频分立器件通过升级迭代进一步放量，接收端模组凭借产品良好性能和优秀的交付能力快速放量并持续在客户端渗透。公司在开关和LNA两大泛SOI工艺器件具有高市占率，该领先优势有望延伸至LNABank和LFEM接收模组。公司在安卓主要客户均占据了较高份额，在5G手机渗透率持续提升下，公司SOI产品有望率先受益、量价齐升。公司泛SOI射频工艺的领先亦预计将助力其接收端模组的布局。接收端模组中，LNABank、LFEM均为SOI工