浙商证券：重庆啤酒2022一季报点评报告：疫情影响有限，乌苏引领高端化加速升级

重庆啤酒(600132)事件2022Q1公司实现营业收入38.32亿元（+17.12%）；实现归母净利润3.41亿元（+15.33%）；实现扣非净利润3.35亿元（+15.47%）。点评乌苏引领大单品放量，高端化加速升级公司22Q1收入业绩保持较快增长，实现量价齐升：22Q1实现销量79.42万千升，增长11.70％，吨价为4826元/千升，增长4.89%。具体而言：1）高端化加速升级：22Q1高档、主流、经济实现收入13.74、19.91、3.95亿元，同比增长24.04%、13.17%、12.84%，高档产品收入占比提升2.11个百分点。2）大单品持续放量：①乌苏：22Q1乌苏销量增长17%，其中疆外销量增长19%，虽疫情反复导致渠道库存高于正常水平，但考虑到福建出货已经正常，4月底及5月初将通过增加费用等方式推进华东库存消化，预计全年乌苏仍有望实现高增；②其他：1664实现双位数强势增长，以重庆、乐堡为代表的主流产品均在结构改善的同时实现良性增长，彰显公司在乌苏带动下多品牌均维持较快增长。强势市场受疫情影响小，大城市计划持续推进22Q1西北区、中区、南区实现收入11.96、16.