国金证券：顺丰控股（002352）-Q1同比扭亏为盈，激励计划驱动增长

顺丰控股(002352)业绩4月28日，顺丰控股发布2022年第一季度报告。2022Q1公司实现收入629.84亿元，同比增长47.78%；归母净利为10.22亿元，同比增长203.35%；扣非归母净利为9.12亿元，同比增长180.42%。分析快递收入小幅下降，嘉里并表营收大增。分业务看，Q1来自快递服务业务的收入为396亿元，同比下降1%。其中，因3月国内部分城市受疫情影响封控，公司件量下滑，Q1公司快递业务量24.3亿件，同比下降2%；市占率为10%，同比下降1.3pct。Q1公司快递单票收入16.3元，同比上升1%，主要源于公司调优产品结构。Q1公司来自供应链业务的收入为202亿元，同比增长784%，高速增长主要系嘉里物流并表。多管齐下，Q1同比实现扭亏为盈。Q1年公司毛利率为12.3%，同比增长5.1pct；净利率2.32%，同比增长5.0pct，盈利改善主要源于：（1）持续聚焦核心物流战略，强调可持续健康发展；（2）调优产品结构，减少低毛利产品件量；（3）坚持精益化成本管控，提高投入产出效率，持续推进四网融通，加强场地、线路资源整合，加强春节期间跨业务板块的资源协同；（4）