东吴证券：中国平安（601318）-2022年一季报点评：营运利润增长&综合金融优势彰显经营韧性

中国平安(601318)事件：公司披露2022年一季报，集团实现归母营运利润430.47亿元，同比增长10.0%；实现归母净利润206.58亿元，同比下降24.1%。净利润与营运利润（OPAT）差异主要系短期投资波动（-197.15亿元）和折现率变动（-26.13）亿元。公司寿险、财险、银行、资管、科技分部营运利润同比增速为16.0%、-41.1%、26.8%、10.5%和4.1%，占比贡献为67.5%、7.0%、17.3%、6.0%和6.4%。投资要点疫情反复拖累价值增长，寿险改革持续深化，营运利润超出预期。受奥密克戎变异毒株全国各地散发冲击，1Q22公司实现NBV同比下降33.7%（可比口径同比降幅约为25%，系2021年末调整更为谨慎的精算假设），归因来看FYP同比下降15.4%，Margin同比下降6.8个pct.至24.6%，不过3月降幅已明显收窄。公司围绕“渠道+产品”双轮驱动战略部署：渠道+方面，公司推动队伍分层精细化经营，期末代理人较年初下滑10.4%至53.8万人，大专及以上学历代理人占比同比上升3.5个百分点；产品+方面，公司通过“保险+健康管理”、“保险+高端养老