开源证券：五粮液（000858）-公司信息更新报告：平稳开局，改善可期

五粮液(000858)公司改革动作不断，内生动力增强，维持“买入”评级公司2021年营收662.1亿元，同比+15.5%，归母净利润233.8亿元，同比+17.2%。2022年一季度营收275.5亿元，同比+13.3%；归母净利润108.2亿元，同比+16.1%。由于疫情扰动不确定因素，我们上调2022年盈利预测，下调2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润分别为269.2（+1.8）亿元、309.9（-5.7）亿元、355.4亿元，EPS分别为6.93（+0.04）元、7.98（-0.15）元、9.16元，当前股价对应PE分别为23.4、20.3、17.7倍，公司后续薪酬改革和激励机制仍在落地途中，内部积极性进一步提升，维持“买入”评级。五粮液价增为主，系列酒增长提速2021年五粮液收入491.1亿元，同比+11.5%，销量29203千升，同比+3.8%，较往年增速下降，实际消化量大于报表确认量，吨酒价168.2万元/千升，同比+7.4%，主要来自于计划外价格提升，经典五粮液也有贡献；2021年系列酒收入126.2亿元，同比+50.7%，销