华西证券：伯特利（603596）-系列点评十八：电控发力增长 再施股权激励

伯特利(603596)事件概述公司公告2022一季报：2022Q1实现营收10.1亿元，同比增长29.0%，环比下降12.9%，归母净利1.4亿元，同比增长8.2%，环比增长1.8%，扣非归母净利1.1亿元，同比增长0.4%，环比下降2.1%。事件公告：1）股权激励：公司拟向激励对象（1人，公司总经理颜士富先生）授予的限制性股票数量为41.60万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.1%，授予价格为每股27.89元；2）股票回购：公司拟通过集中竞价交易方式回购股份数量不低于50万股（含）且不超过70万股（含）用于实施股权激励或员工持股计划，回购价格不超过90.91元/股（含）。分析判断:营收表现超预期电控贡献显著增量公司2022Q1营收达10.1亿元，同比+29.0%，环比-12.9%，创一季度营收新高，表现超预期，我们判断同比显著增长主要受益于智能电控产品贡献增量（EPB随着在手订单的量产而加速增长，线控制动贡献纯增量），轻量化业务或因为全球通用销量疲软（2022Q1同比-18.2%）而有所承压。我们认为公司EPB正在加速从1到N的阶段，平台化项目的逐步量产将使得增长曲线变得更