华西证券：上声电子（688533）-系列点评之三：Q1收入符合预期 新客户逐步放量

上声电子(688533)事件概述公司发布2022年一季报：2022Q1实现营收3.68亿元，同比+17.5%，环比-4.3%，归母净利0.13亿元，同比-42.3%，环比-23.3%，扣非归母净利0.12亿元，同比-32.3%，环比-1.6%。分析判断:Q1收入符合预期利润端受扰动因素影响营收端：2022Q1整体实现营收3.68亿元，同比+17.5%，环比-4.3%，基本符合预期，但预计仍一定程度受到3月疫情影响。2022Q2起，新势力配套车型将陆续量产并贡献增量，预计增速将呈逐季提升趋势。利润端：2022Q1归母净利0.13亿元，同比-42.3%，环比-23.3%，扣非归母净利0.12亿元，同比-32.3%，环比-1.6%，同环比出现下滑预计主要受原材料、海运费价格上涨影响，致毛利率同比下滑6.0pct至20.0%，具体来看：1）原材料价格上涨：包括稀土、大宗金属及塑料粒子，尤其稀土钕价格2022Q1同比+77.6%、环比+38.2%影响较大（2月中旬起开始回落）；但针对于稀土价格上涨，我们预计公司同客户存有补差机制，预计Q2-Q4将有所体现，从而一定程度对冲Q1影响；2）运费上涨：