华西证券：美凯龙（601828）-Q1业绩符合预期，自营商场发展良好

美凯龙(601828)事件概述公司发布2022年一季报，报告期内公司实现营收33.75亿元，同比增加1.01%；实现归母净利润6.98亿元，同比下滑了3.4%；实现扣非净利润4.76亿元，同比增加15.3%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为12.6亿元，比去年同期增加了71.1%，主要系本期收到的代收商户款增多所致。分析判断:收入端：自营商场增速较快2022年Q1，公司实现营收33.75亿元，同比增加1.01%，环比下滑了18.85%。截至2022年03月31日，公司经营了94家自营商场，280家委管商场，通过战略合作经营10家家居商场，此外，公司以特许经营方式授权64家特许经营家居建材项目，共包括481家家居建材店/产业街。公司目前有20家筹备中的自营商场（其中自有16家、租赁4家）,计划建筑面积约301万平方米（最终以政府许可文件批准的建筑面积为准）;筹备的委管商场中，有325个委管签约项目已取得土地使用权证/已获得地块。公司已开业自营商场于报告期内取得营业收入21.71亿元,比上年同期增加11.3%。利润端：费用率显著下滑利润端，2022年Q1，公司实现毛利率61.46%