国金证券：华锐精密（688059）-业绩符合预期，伴随产能扩充成长有望加速

华锐精密(688059)业绩简评公司2022Q1实现营业收入1.34亿元，同比增长22.32%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长15.68%。经营分析一季度业绩保持增长，维持高盈利能力，费用率进一步下降：2022Q1公司业绩保持增长，实现毛利率48.53%，同比下降3.07pcts，环比提升0.73pcts；实现净利率29.52%，同比下降1.69pcts，环比下降2.64pcts，我们认为公司Q1盈利能力略有波动是受到了当期产品销售结构变化、确认了部分信用减值损失等因素影响，属于正常波动，公司依旧维持了高盈利能力。2022Q1公司管理+销售费用率7.66%，同比下降1.92pcts，环比下降0.25pcts，规模效益持续显现。2022年公司IPO募投产能逐渐落地，数控刀片产量有望持续增长：2021年公司数控刀片产能6100万片/年，产量7959万片，同比增长37%，2022年公司IPO募投3000万片产能将开始逐渐释放，我们预计公司产量将持续增长，并在2024年达到1.3亿片。新增产能面向高端领域，可转债项目拓展产品品类，公司产品均价也有望持续提升：公司预计新产能投产后第一年硬质合