国金证券：吉祥航空（603885）-短期业绩仍承压，期待暑运旺季表现

吉祥航空(603885)业绩4月28日，吉祥航空发布2022年第一季度报告。2022Q1公司实现收入24.86亿元，同比增长1.2%；归母净利为-5.44亿元，同比增亏2.67亿元；扣非归母净利为-5.54亿元，同比增亏3.12亿元。分析国内疫情反复，周转明显下降。国内疫情反复，3月公司主基地上海受疫情影响较为严重，航班量大幅减少，且需求表现较弱。周转量方面，Q1公司ASK同比下降12%，较2019年下降21%；供需方面，客座率为66%，同比下降7pct，较2019年下降19pct。受燃油附加费征收等影响，票价水平同比上升，2022Q1单位RPK营收为0.48元，同比上升28%，为2019年98%；单位ASK营收为0.32元，同比上升15%，为2019年77%。油价高企且成本刚性，盈利能力下滑。Q1油价持续上行，国内航油出厂均价为5462元/吨，同比上涨55%。同时，公司机队周转有限，导致单位固定成本高企。高油价叠加低周转，2022Q1公司单位ASK营业成本增长25%至0.38元。座公里成本上升幅度高于座收，2022Q1公司毛利率同比下降9.54pct至-21.38%。费用率方面，销售