开源证券：李子园（605337）-公司信息更新报告：疫情扰动，短期业绩承压，全国化战略持续推进

李子园(605337)疫情影响，业绩短期承压，维持“增持”评级李子园2022Q1营收3.42亿元，同比增3.28%；归母净利0.41亿元，同比降23.59%。我们维持2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利为3.0、3.8、4.6亿元，EPS为1.36、1.74、2.11元，当前股价对应PE为22.6、17.7、14.6倍。李子园在现有重点区域有品牌、渠道、规模优势，自华东向全国市场稳步拓张，维持“增持”评级。疫情影响营收增速放缓，外围市场增速较快（1）分产品来看：含乳饮料2022Q1营收同比增1.54%，公司主要市场的物流配送、渠道等受疫情影响较大，营收增速放缓；（2）分渠道来看：2022Q1经销渠道营收3.31亿元，同比增2.64%；直销渠道营收910.5万元，同比增27.76%；（3）分区域来看：2022Q1华东、华中、西南三大重点地区，营收分别为1.78亿元、0.70亿元、0.55亿元，除西南同比下降3.38%外，其余两地区同比分别增0.77%、1.35%。外围市场保持较好的增长态势，华北、华南、西北、东北地区营收分别同比增2.79%、82.23%、113