华金证券：海天味业（603288）-短期业绩有所承压，长期看好龙头优势

海天味业(603288)事件:公司发布2022年一季报，报告期内公司实现营业收入72.10亿元，同比增长0.72%；实现归母净利润18.29亿元，同比-6.36%%；扣非净利润17.91亿元，同比-5.49%。疫情扰动下，Q1业绩有所承压。分品类看，酱油/调味酱/蚝油收入分别为40.76/8.07/11.31，同比分别-0.53%/-8.61%/-3.71%，在去年同期高基以及3月疫情扰动下，酱油和蚝油作为必须消费品销量较为稳健；其他产品营收7.68亿元，同比+9.70%，为公司实现全年营收目标提供有力支撑。分区域看，公司在东部/南部/中部/北部/西部区域分别实现营收13.77/12.13/14.82/18.86/8.25亿元，同比分别+5.61%/+6.02%/-9.27%/+0.37%/-7.25%；分渠道看，公司线下经销商净减291个，实现营收64.90亿元，同比-3.90%；线上渠道实现营收2.93亿元，同比+202.23%，公司新零售渠道建设成果显现。成本上行利润承压，降本控费积极应对。22Q1公司毛利率为38.17%，同比-2.77pct，主要系成本压力持续上行，其中大豆价