山西证券：广州酒家（603043）-速冻业务增速亮眼，广东省外经销渠道扩张

广州酒家(603043)公司2022Q1实现营收7.47亿元（+11.51%），归母净利润5.25亿元（+10.36%），扣非归母净利润5.07亿元（+13.23%），EPS0.09元。期内速冻食品独占鳌头，实现营收2.73亿元（+27.66%），增速较2021Q3/Q4同比增长22%/21.5%明显提速。其他产品及商品营收2.35亿元（-11.29%），主要品类为点心、酥饼礼盒，系春节期间广深地区疫情反弹，人员流动减少影响礼盒销售。餐饮营收2.18亿元（+26.14%）主要系海越陶陶居6家门店并表提振业绩。月饼系列营收798.19万元（-2.26%）销售淡季营收略有下滑。经销商渠道建设均有增长，广东省外增速亮眼。销售渠道方面，直销营收3.71亿元（+13.88%），经销营收3.63亿元（+8.73%）；广东省内经销商净减少11家，省外净增加6家，境外净增加1家，整体经销商净减少4家。分地区来看，广东省内营收6.12亿元（+10.6%），省外营收1.13亿元（+15.94%），境外营收0.09亿元（+2.71%）。毛利率提升1.02pct至30.31%，整体费用率微增0.53pct至1