国海证券：绝味食品（603517）-年报及一季报点评：短期门店经营受损，一次性补贴费用影响盈利表现

绝味食品(603517)事件:绝味食品发布年报及一季报，公司营业收入65.49亿，同+24.12%；归母净利9.81亿，同+39.86%；扣非净利7.19亿，同+5.87%；EPS1.60元/股，每10股派现金股利5.7元（含税）。其中Q4营业收入17.02亿，同+22%；归母净利0.17亿，同-91%；扣非净利0.08亿，同-95%。Q1实现营业收入16.88亿，同+12.09%；归母净利0.89亿，同-62.24%；扣非净利0.82亿，同-64.73%。投资要点：1、外部多重因素导致业绩低于预期，同店仍未完全恢复。2021年疫情对卤味行业的影响相比2020年减轻，但下半年疫情仍有反复，导致线下需求降低，尤其是交通枢纽高势能门店消费力下滑，门店经营仍未完全恢复至2019年水平。公司通过2020-2021两年逆势开店抢占市场份额，部分弥补同店损失，叠加并表子公司贡献增量，全年仍实现24%增长，Q4收入端增速22.39%，环比提升。因原材料及能源价格上涨导致成本增加，且公司作为行业龙头与加盟商共同承担行业风险，去年Q4和今年Q1均投入大量补贴费用，利润端短期下滑显著，Q4单季度仅有168