华安证券：欧派家居（603833）-22Q1收入超预期，龙头成长动力充沛

欧派家居(603833)事件：公司发布2022年一季报，营收超预期。公司22Q1实现营收41.44亿元，同比+25.6%；归母净利润2.53亿元，同比+3.88%；扣非归母净利润2.34亿元，同比+11.99%。衣、木延续高增，零售增长表现优异。分产品来看，公司22Q1橱柜/衣柜及配套/卫浴/木门营收分别为13.24/23.2/1.67/2.18亿元，同比分别+5.13%/40.85%/1.19%/32.29%，衣柜、木门延续高增。分渠道来看，22Q1公司经销/直营渠道营收分别为32.2/1.2亿元，同比分别+34.1%、51.2%，直营渠道增速亮眼，零售渠道在去年同期高基数下仍保持较高增速；大宗渠道稳健推进，营收下降6.98%至6.7亿元。门店持续优化，橱柜/衣柜/卫浴/木门/欧铂丽门店数量分别为2449/2143/810/1022/974家，较2021年末分别-10/-58/+5/+1/-15家。盈利短期承压，精细化控费成效初显。公司22Q1毛利率/净利率分别27.66%/6.08%，同比分别-1.31/-0.28pct，环比-3.05/-2.17pct。受原材料价格上涨、配套品占