华鑫证券：三环集团（300408）-1Q22业绩超预期，压力下彰显盈利能力

三环集团(300408)事件三环集团发布2022年一季度报告：2022年一季度公司实现营业收入14.02亿元，同比增长7.07%；实现归母净利润4.98亿元，同比增长1.59%；实现扣非归母净利润4.20亿元，同比增长0.13%。投资要点消费电子需求疲软背景下，公司抵抗压力，毛利率水平修复2022年第一季度，在疫情及下游消费电子需求疲软的背景下，公司积极应对，抵抗环境压力，营业收入在去年同期高增数水平上维持增长。盈利能力方面，2022Q1公司实现毛利率、净利率分别为49.37%、35.53%，环比分别提升8.46pct、16.89pct，毛利率与净利率环比修复，基本恢复平均水平。经营性现金流为4.73亿元，同比增加19.65%。费用方面，2022Q1公司实现销售、管理、财务费用率分别为1.14%、7.78%、-2.70%，其中财务费用大幅降低助力公司净利率回升。研发费用方面，公司持续加大研发投入以提高产品核心竞争力，满足客户需求，2022Q1公司研发费用为1.12亿元，同比增长68.65%。垂直一体化优势显著，乘国产替代之势，加速扩大MLCC生产规模在贸易摩擦的大背景下，电子元件供应链