中信证券经纪(香港)：指引再次持平-260520

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年5月15日发布的题为《Flatguidanceagain》的报告，德里土地及金融（DLF）在2026财年四季度实现强劲预售额。然而回款与经营性现金流（OCF）仍落后于预售增长。公司指引2027财年预售额2,000亿卢比，标志着连续第二年持平，同时保持对现金流增长与高利润率的关注。分析指出，凭借强大的品牌效应与项目区位优势，德里土地及金融的预售指引不存在风险。此外研究显示，公司的现金流前景依然强劲。 2026财年四季度亮点 德里土地及金融的预售额同比翻倍至400亿卢比，主要得益于TheDahlias项目贡献72%的预售额。回款滞后于预售，同比持平但环比下降31%至330亿卢比。租金收入（DCCDL）同比增长17%且环比持平于140亿卢比。由于回款减少、建安支出与管理费用增加，开发公司经营性现金流同比下降7%、环比下降40%至300亿卢比。2026财年预售额同比下降5%至2,010亿卢比，符合公司2,000亿卢比的指引。 2027财年预售指引持平，但现金流前景强劲 公司指引2027财年预售2,000亿卢比，为连续第二