华西证券：长安汽车（000625）-系列点评六十四：规模结构双重提振 自主盈利亮眼

长安汽车(000625)事件概述公司发布2021年年报及2022年一季报：2021年公司总营收为1,051.4亿元，同比+24.3%；归母净利润为35.5亿元，同比+6.9%；扣非归母净利润为16.5亿元，同比+150.9%。2022Q1公司总营收为345.8亿元，同比+8.0%；归母净利润为45.4亿元，同比+431.5%；扣非归母净利润为22.7亿元，同比+215.2%。分析判断:一季度业绩亮眼规模+结构双重提振公司2022Q1业绩亮眼，我们判断主要因规模及结构双重提振。2022Q1公司归母净利润为45.4亿元，同比+431.5%，扣非归母净利润为22.7亿元，同比+215.2%。其中，联营及合营企业投资收益为1.1亿元，同比-60.8%，自主归母净利润（扣非归母净利润-合资投资收益口径）为21.6亿元，同比+391.2%。非经常性损益中，子公司阿维塔股权转让获得净利润21.3亿元。高价值量车型带动毛利率提振，规模效应下单车费用摊销降低。2022Q1公司自主销量40.0万辆，同比+1.6%，环比+14.6%。2022Q1毛利率为18.2%，同比+4.1pct，环比-0.7pct，主