东吴证券：中伟股份（300919）-2022年一季报点评：单吨利润环比恢复，静待一体化贡献显著增量

中伟股份(300919)公司2022年Q1归母净利润2.55亿元，同环比+20%/+47%，业绩预告中值，符合市场预期。2022年Q1公司营收63.28亿元，同环比+71.51%/+2.08%；归母净利润2.55亿元，同环比+20.43%/+46.69%；扣非归母净利润2.07亿元，同环比+5.38%/+100.56%；盈利能力方面，2022年Q1毛利率为11.21%，同环比-2.37pct/+1.19pct；归母净利率4.03%，同环比-1.71pct/1.22pct；扣非归母净利率3.28%，同环比-2.06pct/+1.61pct。非经常性损益主要为政府补助，处于业绩预告中值，符合市场预期。2022年Q1出货5万吨左右，环比微增，单吨有所恢复，但液碱涨价仍影响部分利润。我们预计公司2022年Q1出货5万吨左右，同比增长35%左右，环比微增。目前公司生产暂未受到疫情影响，我们预计2022年Q2排产环比增10%-15%，随着新增产能释放，全年我们预计出货量28万吨，同增60%；盈利方面，公司2022年Q1单吨扣非净利润约0.41万元/吨左右，较2021年Q4的0.22万元/吨明显恢复