华西证券：隆盛科技（300680）-系列点评之十：新能源加速成长 混动取得新突破

隆盛科技(300680)事件概述公司发布2022年一季报：2022Q1实现营收2.86亿元，同比+42.6%，环比-8.2%，归母净利0.29亿元，同比+36.4%，环比+9.3%，扣非归母净利0.28亿元，同比+33.7%，环比+34.1%。分析判断:新能源加速成长混动取得新突破营收端：2022Q1公司实现营收2.86亿元，同比+42.6%，预计主要受益于马达铁芯出货量增长，环比-8.2%，符合历年Q1波动规律，但预计仍部分程度受到轻卡行业产销量同环比下滑影响（2022Q1轻卡产量46.7万辆，同比-19.9%，环比-9.1%），致使国六带来的增量贡献未充分释放。利润端：2022Q1公司整体毛利率21.3%，同比-3.9pct，预计主要受原材料价格上涨影响，但环比+2.2pct，呈现改善趋势。公司营收增长带来的期间及研发费率下行带来较大提振，2022Q1归母净利实现0.29亿元，同比+36.4%，环比+9.3%，处于前期业绩预告中游区间，扣非归母净利0.28亿元，同比+33.7%，环比+34.1%。费用端：2022Q1公司销售、管理、研发、财务费率分别1.1%/3.8%/3.8%/1