华西证券：华锐精密（688059）-短期因素扰动致毛利率暂时下滑，看好公司长期发展

华锐精密(688059)事件概述公司发布2022年一季报.2022年实现营业收入1.34亿元，同比增长22.32%；实现归母净利润为3969.76万元，同比增长15.68%；实现扣非归母净利润为3902.09万元，同比增长15.90%。分析判断:业绩稳健增长，短期因素扰动致毛利率暂时下滑。随着公司产能不断爬坡及高端产品销售占比提升，公司数控刀片产品量价齐升，带动22Q1公司营收和归母净利润同比增长。从盈利能力来看，22Q1公司毛利率为48.53%，同比降低3.07pct，主要原因是受原材料价格及整体刀具尚未量产等原因拖累，导致毛利率暂时下降。22Q1年公司规模效应持续显现，整体费用率为13.09%，同比下降1.17pct。在此背景下，公司净利率仅下降1.70pct，实属不易。未来随着公司整体刀具逐步量产及原材料价格稳定，公司整体盈利能力有望恢复。公司加速扩张产能，持续提升产品的综合竞争力，有望实现产品销售的量价齐升。2021年公司产品性能不断提升及产能逐步释放，产销量持续增加。其中，车削/铣削/钻削刀片的生产量分别同比增长56.74%/13.16%/23.45%至4967/2784/2