光大证券：百隆东方（601339）-2021年报及2022年一季报点评：21年利润创历史新高，22Q1业绩延续高增

百隆东方(601339)21年业绩大幅超预期，22Q1净利润延续高增55%公司2021年实现营业收入77.74亿元、同比增加26.73%；归母净利润13.71亿元、同比增加274.47%超预期；扣非净利润13.18亿元、同比增加358.72%，EPS为0.93元、拟每股派息0.5元（含税）。分季度来看，21Q1~Q4单季度收入分别同比增长37.50%、61.30%、5.70%、13.42%；归母净利润分别同比增长213%、404%、464%、210%。22Q1收入同比增5.39%，归母净利润同比增54.58%，扣非净利润同比增55.82%。越南子公司贡献主要业绩、产能占比超60%分量价来看，21年公司主营产品纱线销量为24.18万吨、同比增11.76%，推算单价同比提升约15%；产量24.65万吨、同比增20.33%。截止21年末公司越南产能110万锭、占比超过60%。2021年子公司越南百隆实现收入42.83亿元、占比55%、收入同比增加16.42%；净利润9.39亿元、同比增加310%，净利率达约22%。推算国内产能营业收入同比增42%。毛利率大幅上升、费用率下降21年公司毛利率为