东吴证券：天下秀（600556）-2022年一季报点评：营收稳健增长，研发持续投入，虹宇宙有望年内全面开放

天下秀(600556)投资要点事件：2022Q1公司实现营业收入11.59亿元，同比增长36.16%。环比下滑8.07%，归母净利润0.93亿元，同比增长12.43%，环比下滑6.13%，扣非归母净利润0.98亿元，同比增长17.91%，环比增长6.84%，业绩基本符合我们预期。业绩稳健增长，持续研发投入探索红人经济边界。2022Q1公司营收同比稳健增长，环比有所下滑，我们认为主要系营收季节性波动所致，毛利率23.16%（yoy-0.66pct，qoq+3.49pct），销售净利率7.61%（yoy-1.77pct，qoq+0.33pct）。费用端，2022Q1公司销售费用率6.96%（yoy+0.67pct，qoq-2.38pct）；管理费用率5.11%（yoy+1.04pct，qoq+3.76pct），主要系伴随业务增长，人员薪酬增加，创新业务人员增多所致；研发费用率3.09%（yoy-0.05pct，qoq+2.28pct），主要系加大WEIQ平台、虹宇宙等项目投入。2022Q1公司收现比达111.96%。经营活动产生的现金流量净额为0.26亿元。公司持续加大研发投入，升级改造W