东吴证券：中国重汽（000951）-2023Q3业绩预告点评：Q3利润中值同比高增，行业回暖向上趋势明显

中国重汽(000951)投资要点公告要点：中国重汽披露2023年三季报业绩预告，2023年前三季度归母净利润6.25~6.95亿元，同比+75%~95%；扣非后归母净利润5.84~6.50亿元，同比+75%~95%；对应2023Q3归母净利润1.46~1.64亿元，同比+300~350%，扣非后归母净利润1.30~1.46亿元，同比+300~350%；Q3归母净利润中值1.55亿元，环比-43%，业绩表现略低于我们预期。Q3重汽销量/业绩表现跟随行业波动，出口边际小幅下滑&费用率环比提升影响Q3业绩。行业整体来看，2023Q3实现批发销量21.82万辆，同环比分别+52.4%/-11.7%；综合季度销量表现依然略超预期，天然气重卡在低气价驱动下保持较高的销量增速核心贡献增量；Q3出口同比增速保持高位，但环比小幅下行，7/8月出口累计实现4.78万辆，我们预计Q3重卡整体出口环比约-5%。公司维度，低基数背景下，23Q3行业以及出口同比高增，环比表现均下滑，公司产批量随行业整体波动环比下行，产能利用率降低或带来毛利率下滑；此外，Q3费用率或环比Q2小幅提升，主要系Q2管理费用率在一次性因