中国银河：唐人神（002567）-猪价低迷压制业绩表现，养殖业务持续推进

唐人神(002567)事件公司发布2021年年度报告及2022第一季度报告。生猪养殖下行周期影响公司业绩表现2021年公司实现营收217.42亿元，同比+17.36%。其中饲料、生猪、肉类分别贡献175.07亿元、34.74亿元、7.37亿元，同比+24.6%、-7.7%、+6.48%。公司实现归母净利润-11.47亿元，同比-220.74%；扣非后归母净利润-10.15亿元，同比-210.37%。公司业绩下滑主要源于猪价低迷、原材料成本推升养殖成本增加、外购高价猪苗等因素，同时计提资产减值损失5.75亿元。期间费用率7.81%，同比+1.16pct；综合毛利率6.11%，同比-7.22pct。21Q4公司收入为54.78亿元，同比+4.36%；归母净利润为-7.50亿元，同比-407.33%；期间费用率为7.69%，同比+2.83pct；综合毛利率为3.06%，同比-9.17pct。22Q1营收49.07亿元，同比-2.35%；归母净利润-1.49亿元，同比-153.45%；期间费用率7.94%，同比+1.43pct；综合毛利率4.32%，同比-9.08pct。公司业绩下滑源于生猪销