西南证券：西藏药业（600211）-新活素销售亮眼，2021年收入端增长强劲

西藏药业(600211)投资要点事件：1）公司]于近日发布2021年报，实现收入21.4亿元，同比+55.8%，实现归母净利润2.1亿元，同比-50%，扣非归母净利润6669万元，同比-81.7%。2）公司发布2022年一季报，实现收入6.6亿元，同比+32.7%，实现归母净利润1.7亿元，同比+11.1%，扣非归母净利润1.8亿元，同比+27.7%。2021年营收增长强劲，利润端受到依姆多无形资产减值影响。公司2021年营收端增长强劲，主要系新活素销售收入推动，报告期新活素销售达到459万支，销售收入16.8亿元，较上年同期增长75.6%。2021年公司计提依姆多减值7100万美元（折合人民币4.6亿元），目前依姆多无形资产账面价值约5800万美元。本次资产减值计提有助于减轻公司未来利润端压力。一季度扣非净利增速较快，主要受基数效应影响。2022年一季度公司业绩实现较快增长，预计主要系新活素销售放量推动。新活素作为治疗急性心衰的基因工程药物，能快速改善患者的心衰症状和体征，其于2021年完成医保续约，未来销量有望保持强劲增长。公司一季度扣非端利润增速较快，主要系上年同期利润基数较小，