西南证券：安科生物（300009）-业绩加速增长，水针生长激素进入放量周期

安科生物(300009)投资要点事件：公司发布2022年一季报，实现营业收入5.3亿元，同比增长10.1%；归母净利润1.7亿元，同比增长37.7%；扣非后归母净利润1.6亿元，同比增长34%。业绩增长符合预期，费用端管控良好。公司一季度业绩整体符合预期，利润增速显著快于收入增速，主要与第一季度各项费用投入相对较小有关，但后续随着销售、研发等工作全面推进，费用率有望逐步回到正常水平。生长激素市场空间较大，水针生长激素有望放量。在生长激素方面，2021年随着疫情的逐步消除，以及公司的大力推广，新患入组恢复情况良好，全年保持较快增长。公司的水针生长激素于2019年6月获批，经过两年多时间的市场铺垫，预计2022年有望迎来快速放量。此外，公司生长激素长效剂型即将上市，长效剂型生长激素上市后，公司将同时拥有水针、粉针和长效三种剂型，竞争力大幅提升，长期发展值得期待。生物药临床进展顺利，进一步打开公司成长空间。目前进度最快的是HER-2生物类似物，已经报产，公司研发进度处于国内前列，有望成为10亿大品种，预计HER-2上市后有望贡献较大业绩。VEGF单抗目前处于临床三期，市场空间较大，公司进度处