国金证券：甘源食品（002991）-环比改善明显，外部冲击导致Q1承压

甘源食品(002991)业绩简评4月28日公司发布业绩公告。21年实现收入12.94亿元，同比+10.4%；归母净利润1.54亿元，同比-14.3%。21Q4实现收入4.38亿元，同比+15.8%；归母净利润0.76亿元，同比+38.4%。22Q1实现收入3.20亿元，同比-5.2%，归母净利润0.23亿元，同比-45.3%。经营分析内部调整效果显现，营收环比加速。22Q4+22Q1同比增速为5.9%。22Q1还有疫情扰动的压力，但环比改善的趋势明显，主要系下半年开始提价顺利传导（青豌豆/瓜子仁/蚕豆/综合果仁/其他业务均价同增5%/6%/6%/23%/5%）、公司自身销售团队也有优化改革。21年青豌豆/瓜子仁/蚕豆分别同比+6.32%/-7.59%/-6.54%，老三样增速放缓。包含口味型坚果的综合果仁及综合豆果系列同比+43.51%，包含燕麦片和花生的其他系列同比+24.53%，两者的占比提升7.36pct至39.84%。21Q4利润率明显优化，22Q1短期承压。21年/21Q4/22Q1毛利率分别同比-1.2/+1.0/-4.4pct。21年棕榈油上涨影响5000万元左右的利润，