国信证券：海洋王（002724）-2021年报及2022年一季报点评：全年盈利水平逆势提升，Q1承压不改成长潜力

海洋王(002724)全年收入利润创新高，22Q1业绩因疫情承压。2022年公司实现营收21.13亿，同比+23.96%，归母净利润3.92亿，同比+30.43%，扣非后归母净利润3.63亿，同比+33.4%，EPS为0.5031元/股，拟10派2元（含税），分红率39.75%，符合此前业绩快报，业绩稳步增长主要受益于“双碳”节能降耗背景下，客户需求稳定增长，同时公司启动系列改革，激发企业活力。22Q1公司收入3.04亿，同比-3.5%，归母净利润0.17亿，同比-38.32%，业绩下降主要由于疫情影响发货和人员及研发投入增加。盈利水平逆势提升，人均创收稳步增长。分业务来看，照明业务2021年实现营收16.91亿，同比+15.8%，其中固定/便携/移动产品分别实现收入10.13/3.36/3.19亿，分别同比增长25.28%/3.3%/3.8%;照明业务整体实现毛利率68.86%，同比+3.06pct，净利率21.31%，同比+3.05pct，通过产品工艺改善、加快产品迭代、与供应商战略合作等方式克服原材料上涨不利因素，盈利能力实现逆势提升。明之辉全年实现收入4.22亿，同比+72.9