太平洋证券：博敏电子（603936）-疫情拖累短期表现，产业链纵深布局夯实成长基础

博敏电子(603936)事件：2022年第一季度，公司实现营业收入6.61亿元，同比下滑5.55%，归母净利润0.41亿元，同比下滑12.84%，扣非归母净利润0.32亿元，同比下滑26.06%。2021年，公司实现营业收入35.21亿元，同比增长26.39%，归母净利润2.42亿元，同比下滑1.96%，扣非归母净利润2.11亿元，同比下滑2.79%。国内疫情拖累需求及物流，着眼布局夯实成长基础。今年一季度，尤其是三月份，我国电子集群地珠三角和长三角地区相继发生疫情，一方面拖累了相关下游的需求，另一方面，造成了大部分企业的停工停产，以及阻断物流导致产品交付延期，在此大环境下，公司一季度的收入及业绩同比小幅下滑。但即使面对诸多不确定因素，公司仍沿着既定的目标及方向，按部就班推进各项布局，如新增PCB产线的稼动率提升以及新产线的投资、新核心下游的开拓、以及一体化解决能力的提升等。整体而言，公司成长的基因得到了进一步强化，静待疫情缓解后的表现。内生+外延并举优化解决方案配置，强化产业链上下游一体化解决能力。公司是国内为数不多的从单纯的PCB供应，进阶至“PCB+元器件+电子装联+解决方案”一