国海证券：口子窖（603589）-事件点评：2021完成既定目标，疫情短期拖累2022Q1收入表现

口子窖(603589)事件：公司发布2021年报和2022年一季度报告，2021年实现营业收入50.29亿元，同比增长25.37%；归母净利17.27亿元，同比增长35.38%；扣非净利14.84亿元，同比增长19.45%；EPS2.88元/股；拟每10股派15元（含税）。2022年一季度实现营业收入13.12亿元，同比增长11.80%；归母净利4.85亿元，同比增长15.53%；扣非净利4.73亿元，同比增长17.46%。投资要点：2021Q4坚持控货挺价，收入环比降速，扣非归母净利因促销费用增加+所得税率提升而承压。公司2021全年收入/利润总额顺利实现年初既定目标，2021Q4实现收入14.00亿元（同+5.72%），归母净利5.77亿元（同+39.95%），扣非归母净利同比下滑5.48%。四季度收入增速环比下降预计系年末配合产品挺价而控量；期内非经常损益主要受四分厂搬迁，公司获得的政府土地补偿款计入非经常收益影响。扣非归母净利下滑，主要是促销费用增加（开瓶扫码促销、终端品牌培育等）+所得税费率提升（年末税务统筹核算提前缴纳）所致。公司全年销售费用同比+0.93亿，销售/管理费用