华鑫证券：涪陵榨菜（002507）-一季报符合预期，二季度有望释放弹性

涪陵榨菜(002507)事件2022年4月27日晚间，公司发布2022年一季报：2022Q1营收6.88亿元（-2.88%），归母净利润2.14亿元（+5.39%）；扣非净利润1.94亿元(-3.08%)。投资要点一季度业绩符合预期，费用收缩释放利润弹性一季度业绩基本符合我们之前的预期，其中2022年一季度公司获得委托他人投资或管理资产收益2102万元，导致归母净利润和扣非净利润同比增速有所差异。2022年Q1毛利率52.37%（-7.70pct），预计主要系新收购青菜头一季度仍未投入使用，包材等成本高企所致。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为17.87%/3.31%/-3.72%，分别同比-6.30/+0.88/-1.76pct。销售费用率下滑预计主要系广告投放缩窄，管理费用率提升主要系职工薪酬增加及无形资产摊销同比增加，财务费用率下滑主要系现金管理利息收入增加。净利率31.11%（+2.44pct），预计主要系销售费用、财务费用以及研发费用减少所致。提价+降本+缩费，看好2022年业绩1）收入端：2021年底，公司对旗下产品提价3%-19%，目前已经传导至终端，价增红利凸显。