太平洋证券：中国中免（601888）-疫情影响短期业绩，毛利率环比大幅改善

中国中免(601888)事件：公司发布2021年年报，报告期内公司实现营业总收入676.76亿元/+28.67%，实现归母净利润96.54亿元/+57.23%，实现归母扣非净利润95.34亿元/+59.77%。2022Q1公司实现营业收入167.82亿元/-7.45%，实现归母净利润25.63亿元/-9.99%,实现母扣非净利润25.59亿元/-9.72%。海南旅游市场稳步复苏，21年离岛免税高速增长。新冠疫情以来，海南省旅游业复苏速度远超全国平均水平，21年全岛接待游客总人数为8,100.43万人次/+25.5%，恢复至2019年的97.5%。疫情后，特别是20年7月免税新政后，离岛免税承接了部分海外消费回流，在品牌、价格、服务等方面竞争力不断增强。2021年海南省全省10家离岛免税店实现销售额601.73亿元/+84%，其中免税销售额504.9亿/+83%，免税购物人数967.66万人次/+73%，免税购买件数5,349.25万件/+71%，客单价5218元/+5.8%，单件商品均价944元/+7%。公司21年营收676.76亿元/+28.67%，海南地区贡献公司主要收入。21年公