光大证券：华利集团（300979）-2022年一季报点评：22年一季度业绩增长稳健，度过波折、全年增长预期不改

华利集团(300979)扣除汇率影响后，22Q1收入、归母净利润分别同比+14%、+15%低于预期公司发布2022年一季报，实现营业收入41.24亿元人民币、同比增长11.39%，归母净利润6.48亿元、同比增长12.40%，扣非净利润6.38亿元、同比增长10.24%。EPS为0.56元。剔除汇率影响后，公司22Q1营业收入同比增14.13%，归母净利润同比增长15.16%；相比于21年收入同比增34%，22年一季度收入增速有所放缓、低于预期，主要为年初越南工厂在疫情背景下员工出勤受到不利影响，致产量不及预期，但3月以来员工出勤已逐步恢复正常。22Q1归母净利率为15.72%，相比21Q1、21年全年的15.58%、15.84%基本保持平稳。前五大客户收入占比为91.65%，份额继续提升分量价来看，22Q1公司销售运动鞋产品5113.68万双、同比增长7.09%；推算美元单价亦有7%左右的提升。品牌客户方面，前五大客户收入占比分别为39%、21%、16%、11%、5%，合计占比为91.65%、收入同比增长约17%高于公司总体收入增速，前五大客户收入占比进一步提升。毛利率、费用率双降，