华西证券：星宇股份（601799）-系列点评之十：毛利率环比回升 车灯自主龙头成长

星宇股份(601799)事件概述公司发布2022年一季报：2022Q1实现营收21.3亿元，同比+11.6%，环比-5.3%，归母净利2.70亿元，同比-5.6%，环比+28.0%，扣非归母净利2.46亿元，同比-4.6%，环比+35.9%。分析判断:22Q1收入端受疫情扰动毛利率环比回升营收端：2022Q1实现营收21.3亿元，同比+11.6%，低于1-2月25%增速（2022年1-2月主要经营数据公告披露），预计主因：1）受常州疫情影响，公司常州地区工厂3月21日起实施临时性停产（目前已复工复产）；2）核心客户一汽大众受吉林疫情影响3月13日起停产近一个月，致3月批发销量12.2万辆，同比下降-43.1%，但自4月11日起全面复工。利润端：2022Q1公司主营业务毛利率22.4%，同比-3.8pct，环比+6.0pct，同比下降预计主要受原材料价格上涨影响，但环比呈现较强改善趋势。归母净利变动趋势同毛利率趋同，2022Q1公司实现归母净利2.70亿元，同比-5.6%，环比+28.0%，扣非归母2.46亿元，非经常主要来自金融资产/负债公允价值变动及投资收益。费用端：2022Q1年销