西南证券：凯盛新材（301069）-全球氯化亚砜龙头，研发投入与产能释放助力业绩高增

凯盛新材(301069)投资要点事件：公司发布2022年一季报，实现营业收入2.58亿元，同比+31.35%，环比-7.25%，实现归母净利润6884万元，同比+33.6%，环比+33.12%，一季度毛利率/净利率分别为40.2%/26.7%，同比基本持平，环比上行0.7/8.1pp。以氯、硫为起点，构建高端立体产业链：公司以液氯、液硫等基础化工原材料为起点，延伸至精细化工中间体氯化亚砜，进一步扩展到高性能芳纶纤维的聚合单体间/对苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯等，再到聚醚酮酮（PEKK）及其相关功能型产品，产业链完整，终端产品附加值高。目前公司氯化亚砜/芳纶单体/对硝基苯甲酰氯产能为15万吨/3.1万吨/5000吨，在建项目包括2000吨聚醚酮酮（PEKK）树脂及成型应用项目、10000吨/年高性能聚芳醚酮新材料一体化产业链项目一期工程等，2022年一季度公司在建工程较年初增加5488万元。氯化亚砜产能全球第一，新兴下游迅速发展带动需求增长：公司氯化亚砜产能15万吨位居全球第一，其主要应用领域涵盖医药、农药、染料、三氯蔗糖及锂电池等行业，居民生活与消费习惯更迭带来无糖食饮快速增长，三氯蔗糖