西南证券：博瑞医药（688166）-多品种高速增长，产能建设持续推进

博瑞医药(688166)投资要点业绩总结：公司2022年一季度实现收入2.5亿元（+31.5%），实现净利润6075.4万元（+25%），扣非归母净利润6031.5万元（+26.8%）。毛利率有较大提升。毛利率为63.6%(+9.4pp)，系部分高毛利原料药品种收入增长较快；净利率为23.3%(-2.4pp)。销售费用率为6.6%(+3.6pp)，管理费用率为9.4%(-1.6pp)，研发费用率为17.2%(-5.5pp)，财务费用率3.2%(+4.6pp)。阿尼芬净和米卡芬净钠原料药、制剂产品和技术服务收入增长较快。公司产品销售收入为2.2亿元（+33.7%）。其中原料药收入2.1亿元，阿尼芬净原料药收入同比增长127.4%，米卡芬净钠原料药收入同比增长83.3%，卡泊芬净原料药收入同比增长14.6%，恩替卡韦原料药收入同比增长5.5%，达巴万星原料药收入同比增长406.5%。公司制剂产品收入1566.7万元（+70.3%）。权益分成收入703.9万元（-63.5%）；技术服务收入1780.6万元（+645.1%）。国内外研发推进顺利。国内方面，恩替卡韦片、阿加曲班注射液获批上市，硫