华金证券：陕西煤业（601225）-2021年归母净利创新高，分红比例达61.91%

陕西煤业(601225)投资要点2021年公司归母净利增42.04%，股息率为8.50%：2021年公司实现收入1522.66亿元，同比增60.52%，实现归母净利211.40亿元，同比增42.04%；EPS为2.18元，每股分红（含税）1.35元，分红比例61.91%，按报告日收盘价计算股息率为8.50%。2021年Q4公司实现主营收入309.56亿元，同比增0.64%，环比降36.36%；归母净利68.82亿元，同比增102.18%，环比增15.27%，毛利率为54.66%，净利率为22.23%。2021年公司煤炭价格大幅上涨，销量有所下降：2021年公司盈利增幅小于收入增幅的原因是贸易煤的增加。2021年公司煤炭产量1.36亿吨，同比增长8%，煤炭销量为2.31亿吨，同比降低5%，主要为四季度公司销量环比降低3665万吨所致；吨煤价格为627元/吨，同比上涨65%，吨煤成本上升43%至395元，吨煤毛利则增加121%至232元。2022年公司归母净利同比增42.04%：2022年Q1公司实现收入395.69亿元，同比增13.82%，环比增27.82%，实现归母净利56.94亿元，