华鑫证券：西麦食品（002956）-业绩符合预期，疫情后望改善

西麦食品(002956)事件2022年04月27日晚间，公司发布2022年一季报：2022Q1营收3.5亿元，同增17.4%；归母净利润0.28亿元，同减46.67%；扣非0.24亿元，同减49.75%。疫情影响一季度，原材料上涨等侵蚀部分利润公司2022Q1营收3.5亿元，同增17.4%；归母净利润0.28亿元，同减46.67%；扣非0.24亿元，同减49.75%，业绩符合预期，系公司线下正常投入活动费用，但受疫情等影响销售不如预期；线上直播力度加大，直播费用投入较多，销售费用增加所致。2022Q1毛利率44.78%（同减5.7pct），系原材料成本上涨、货折及电商运费偏高等所致。2022Q1净利率8.07%（同减10pct），系毛利率下降背景下销售费用率30.5%（同增5pct）、管理费用率5.62%（同增0.5pct）、营业税金及附加占比0.88%（持平不变）所致。2022Q1经营活动现金流净额0.39亿元，同增184%，系销售商品、提供劳务收到的现金增加。其中回款3.54亿元，同增13.6%。热食冷食双轮驱动，股权激励兼具机遇和挑战当前公司稳中求进，充分发挥全产业链优势及“全球