华鑫证券：山西汾酒（600809）-业绩符合预期，青花势能持续释放

山西汾酒(600809)事件2022年04月27日晚间，公司发布2021年年报及2022年一季报：2021年实现营收199.71亿元（同增43%），归母净利润53.14亿元（同增73%），扣非净利润为52.59亿元（同增73%）。2022Q1营收105.30亿元（同增44%），归母净利润37.10亿元（同增70%），扣非37.07亿元（同增70%）。业绩符合预期，2022年稳增长目标公司2021年实现营收199.71亿元（同增43%），归母净利润53.14亿元（同增73%），扣非净利润为52.59亿元（同增73%）。其中2021Q4营收27.14亿元（同减25%），归母净利润4.35亿元（同减30%）。2022Q1营收105.30亿元（同增44%），归母净利润37.10亿元（同增70%），扣非37.07亿元（同增70%），符合此前业绩快报预期。毛利率2021年为75%%（同增3pct），其中2021Q4为72.11%，2022Q1为74.75%（同增1.2pct），系产品结构持续优化所致，我们预计青花30及以上产品营收增速超40%。净利率2021年为27%（同增4.7pct），其中20