国信证券：韦尔股份（603501）-1Q21毛利率维持历史高位，2Q22业绩指引强劲

韦尔股份(603501)核心观点1Q22受制于手机销量下滑和疫情，2Q22归母净利润有望反弹创历史新高。1Q22公司实现营收55.38亿元(YoY-10.8%，QoQ-4.3%)，归母净利润8.96亿元(YoY-13.9%，QoQ-6.4%)，扣非归母净利润9.02亿元(YoY-4.5%，QoQ-3.5%)，业绩同比下降主因公司业务受到智能手机出货量下滑和国内新一轮疫情的影响。此外，市场行情波动导致公允价值变动亏损0.65亿元。公司预计2Q22归母净利润环比有望实现不低于50%增长(不低于13.44亿元)，创历史新高，主因产品结构的积极调整以及主要细分市场的逐渐恢复。单季毛利率同比增长2.88pct,研发费用率同比增长1.9pct。在晶圆代工涨价和手机行业需求疲软的背景下，1Q22公司毛利率维持35.3%的历史高位(YoY+2.88pct，QoQ-1.2pct)，主因公司手机CIS产品结构持续优化和非手机产品多元化布局顺利，随着高端手机CIS、汽车CIS、TDDI新品推出和放量，我们认为公司毛利率有望进一步提升。1Q22期间费用率为16.8%(YoY+2.5%,QoQ+0.3%),其中