东方证券：江海股份（002484）-一季度扣非业绩超预期，持续受益新能源行业趋势

江海股份(002484)事件：公司发布22年一季报。一季度扣非业绩超预期：22Q1，公司实现营业收入9.81亿元，创季度历史新高，yoy+31%；归母净利润1.18亿元，同比增长42%；扣非净利润1.13亿元，YoY+48%。Q1毛利率为25.1%，环比提升2.7pct。公司营收快速增长主要是因为光伏、新能车需求旺盛，毛利率环比快速提升，主要是因为产品涨价传导了成本压力，随着电费成本的持续优化，公司毛利率有望进一步提升。铝电解电容：新能源与工控需求强劲，成本持续改善。一季度公司铝电解电容及化成箔营收为8.8亿元，yoy+34%。受益光伏的强劲需求，公司铝电解新能源出货份额占比从去年13%提升到21%，全球光伏逆变器前10大厂商中已有7家成为了公司用户。同时，车载OBC和充电桩需求也较为强劲。公司新品固态叠层铝电解（MLPC）和固液混合铝电解电容器稳步扩张，目前已经向国内外笔记本电脑、服务器、5G通讯设备、安防设备、高清显示系统供货，成为铝电解电容器未来重要的增长极。成本端，今年的电费成本总体预计稳中有降，同时随着规模效应的提升，公司铝电解电容单位成本有望持续下降。相比海外厂商，公司成本