西南证券：温氏股份（300498）-黄鸡或迎景气度提升，生猪稳健发展待拐点

温氏股份(300498)业绩总结：2022年一季度公司实现营业收入145.9亿元，同比减少13.3%，归母净利润为-37.6亿元，同比减少792.4%，扣非后归母净利润为-36亿元，同比减少767.8%。点评：公司一季度营收与利润出现同比下滑主要系生猪价格处于低位，生猪养殖行业持续亏损所致。一季度公司共计出栏生猪402.4万头同比增长91.9%，实现销售收入61.5亿元，同比减少19%，一季度出售商品鸡2.3亿羽，基本与21年Q1持平，实现销售收入66.35亿元，同比增加0.9%。公司处于谨慎性原则本期计提资产减值准备10亿元，主要是针对肉猪存货进行跌价准备，提高单季成本，若剔除该影响因素，则一季度亏损为27.6亿元。黄羽鸡养殖稳定发展。根据中国畜牧业协会数据，2021年末在产黄羽鸡父母代存栏4047.2万套，同比下降6%，当前存栏已处于近四年的相对低位，对价格有一定的支撑作用，21年黄羽鸡养殖仍普遍亏损，21年四季度起行业去产能初见成效，另一方面2020年7月有关部门表示，将限制活禽交易和宰杀、鼓励有条件的地方推广活禽集中宰杀，逐步取消活禽交易市场，叠加饲料成本偏高等因素，散户加速退