开源证券：公牛集团（603195）-公司信息更新报告：2022Q1利润率环比改善，继续看好新品类长期发展

公牛集团(603195)2022Q1利润率环比改善，看好新品及B端业务长期增长，维持“买入”评级2022Q1公司实现营收30.78亿元（+19.58%），归母净利润6.41亿元（+5.68%），扣非归母净利润5.62亿元（+0.7%）,非经常性损益来自于同期政府补助等差异。考虑到提价效果逐步显现，新品类、B端业务增长可期，我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年归母净利润为30.85/36.57/42.63亿元，对应EPS为5.13/6.08/7.09元，当前股价对应PE分别为24.7/20.8/17.9倍，维持“买入”评级。线上电商业务维持亮眼表现，疫情扰动下线下渠道保持稳健增长线上电商方面，根据生意参谋数据，2022Q1公司阿里系墙开/转换器业务GMV同比分别+9.92%/+49.61%，GMV市占率分别达25.25%/53.34%，市占率同比分别+2.98pcts/+8.29pcts，两大核心品类龙头地位稳固。此外，2022Q1公司阿里系新能源电连接/家装灯饰业务GMV分别达0.25亿元/0.38亿元，其中新能源电连接业务市占率达11.1%，环比+6.03pcts，新品类处