浙商证券：贵州茅台2022Q1业绩点评：飞天茅台未提价下业绩增速仍超20%，显示强潜力

贵州茅台(600519)事件2022Q1公司实现营业收入322.96亿元（+18.43%），实现归母净利润172.45亿元（+23.58%），实现扣非净利润172.43亿元（+23.43%），实际增速超较此前业绩快报预计区间。投资要点2022Q1业绩表现超预期，盈利端表现优异。2022Q1公司实现营业收入322.96亿元（+18.43%），实现归母净利润172.45亿元（+23.58%）。产品收入端：22Q1茅台酒、系列酒分别实现收入288.60、34.28亿元，分别同比增长17.35%、29.71%，具体来看——1）茅台酒：22Q1飞天茅台回款进度约35%，投放节奏与去年相近，在飞天茅台投放总量较去年微增背景下，茅台酒收入保持优异增长主因原有非标产品量价齐升（21年3月生肖茅台、精品酒提价54%、17%，同时22年1月公司亦对精品酒及年份酒等产品均实现提价）；2）系列酒：受益于系列酒提价红利释放（2021年1月公司对迎宾、王子、王子酱香经典、珍品王子、汉酱均实行提价，提价幅度分别为13%、20%、12%、28%、8%，同时22年1月公司对6个200元以下低价产品进行清理，并对金王子、