国金证券：光庭信息（301221）-汽车软件工厂打造者，迎来赛道洗牌良机

光庭信息(301221)投资逻辑专注汽车软件业务十余载，人均创利超行业平均水平。公司2011年成立，是国内少数专注汽车软件开发第三方供应商，2016-2021年5年营收CAGR25%，智能座舱已成第一大业务，2021年占比41%，除此之外智能电控、智能驾驶、移动地图数据、智能网联汽车测试等迅速发展，客户从汽车零部件供应商向整车制造商拓展。据麦肯锡数据，2030年全球汽车软件市场规模将达840亿美元，参考《中国汽车软件产业白皮书》，2025年国内汽车软件市场空间近800亿元。公司20/21年人均创利5.9/3.85万元，以20年为基准，均超行业平均水平60%，20/21年人均创收27/28万元，未来有望基于软件工厂打造提升规模效应，人均创收有望快速提升至行业平均水平，仍有30%以上增长空间（以20年为基准）。公司具备优质客户深度合作、两级研发创新、软件工厂三大核心优势。1）具备全域全线开发能力，已与13+全球顶尖Tier1供应商以及15+国内外主流车厂建立了长期稳定的合作关系；2）创新“先端技术牵引、业务需求驱动”两级研发模式，卡位武汉地区人才成本优势；3）全栈敏捷开发，打造软件工厂，实