国金证券：杰瑞股份（002353）-一季度利润率承压，后续有望逐季度回暖

杰瑞股份(002353)业绩简评公司2022Q1实现营业收入18.25亿元,同比增长27.27%；实现归母净利润2.18亿元,同比下降21.84%。经营分析一季度盈利能力降低，预计部分受产品结构变化影响：公司2022Q1利润同比出现下滑，2022Q1毛利率30.5%，同比下降5.95pcts、环比下降1.43pcts；净利率11.97%，同比下降7.68pcts、环比下降1.94pcts。我们预计部分受到了公司高毛利率的钻完井设备收入占比降低带来的产品结构变化影响。一季度财务费用、资产减值损失出现较大波动，后续有望改善：公司2022Q1财务费用率2.89%，同比增长4.01pcts，环比增长0.92pcts，主要由于美元、卢布贬值，汇兑损失较高所致。同时2022Q1公司资产减值损失（含信用减值损失）同比增长299.62%，主要是长期应收账款分布变动所致。我们认为后续伴随地缘局势冲突缓解，疫情影响减弱有望逐渐改善。2021年公司新签订单/在手订单创历史新高，2022年有望成为油公司资本开支大年，公司新签订单或进一步上升。伴随油服行业景气度回暖，公司2021年新签订单147.94亿元，同比